⚡ Rotation de marché : les logiciels résistent au choc de l’IA

Rotation hors des puces, retour vers les logiciels et la cybersécurité

Le marché délaisse les puces : Les alertes de plusieurs dirigeants de l’intelligence artificielle sur le rythme de développement des modèles ont déclenché une prise de bénéfices dans les semi-conducteurs. Advanced Micro Devices (AMD) a reculé de 4,4 %, tandis que Broadcom (AVGO) a perdu plus de 4 %.

À l’inverse, les investisseurs se repositionnent vers les entreprises qui vendent les outils de sécurité et les applications professionnelles. CrowdStrike (CRWD) a bondi de plus de 13 %, Palo Alto Networks (PANW) de près de 11 % et ServiceNow (NOW) de 6,4 %. Cette rotation reflète surtout un changement de préférence, pas encore une rupture de la demande en intelligence artificielle.

Les banques américaines ne réagissent pas toutes de la même façon : Bank of America (BAC) a chuté de plus de 5 % après avoir prévenu que ses commissions de banque d’affaires pourraient reculer d’au moins 10 % au troisième trimestre, entre 1,6 et 1,8 milliard de dollars, tandis que ses activités de marché devraient rester stables.

Le contraste est net avec Citigroup (C), qui vise désormais un rendement des fonds propres tangibles supérieur à 11 %, prévoit une progression solide de ses revenus d’intérêts et veut accélérer ses rachats d’actions. Le marché distingue donc les établissements exposés au ralentissement des opérations financières de ceux qui bénéficient encore d’une activité de clientèle robuste.

Les infrastructures électriques deviennent un enjeu de marché : NextEra Energy (NEE) et Dominion Energy (D) ont renforcé leur offre destinée aux régulateurs de Virginie pour obtenir l’autorisation de leur fusion de près de 67 milliards de dollars. Le nouveau dispositif prévoit notamment 10 dollars de crédit mensuel pendant quatre ans pour les particuliers et davantage d’investissements locaux.

Dans l’immobilier coté, VICI Properties (VICI) a relevé son dividende trimestriel de 2,2 %, à 0,46 dollar par action. Cette hausse soutient son profil de rendement, mais le recours croissant au financement mezzanine mérite une surveillance car il peut rendre les flux de trésorerie moins réguliers.

À surveiller à la prochaine séance : logiciels, puces et électricité

Thèse : La rotation vers les logiciels et la cybersécurité peut se poursuivre si les investisseurs cherchent à profiter de l’intelligence artificielle sans financer directement les infrastructures les plus coûteuses. Les entreprises capables de transformer cette technologie en abonnements récurrents disposent d’un argument de visibilité intéressant.
Cibles : ServiceNow (NOW), Adobe (ADBE), CrowdStrike (CRWD) et Palo Alto Networks (PANW).
Risque : Ces titres ont déjà fortement progressé ; une remontée des taux ou un retour des investisseurs vers les semi-conducteurs pourrait rapidement inverser la rotation.

Thèse : Le recul des fabricants de puces peut créer une zone d’observation intéressante pour les investisseurs de long terme, mais uniquement après stabilisation des cours et confirmation que les dépenses des centres de données restent soutenues. Il s’agit d’un dossier à suivre, pas d’un signal d’achat automatique.
Cibles : Nvidia (NVDA), Advanced Micro Devices (AMD) et Broadcom (AVGO).
Risque : Un ralentissement durable du développement des modèles d’intelligence artificielle pourrait réduire les commandes d’accélérateurs, de réseaux et d’équipements associés, tandis que les valorisations restent exigeantes.

Thèse : Le projet de rapprochement entre NextEra Energy (NEE) et Dominion Energy (D) offre une exposition à la hausse structurelle de la demande d’électricité, notamment celle des centres de données, avec un potentiel de création de revenus réglementés à long terme.
Cibles : NextEra Energy (NEE) et Dominion Energy (D).
Risque : La fusion reste soumise aux autorités de réglementation et aux votes nécessaires. Les taux élevés, les besoins de financement et les concessions accordées aux consommateurs peuvent aussi réduire l’intérêt financier initial de l’opération.

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