📉 Marchés sous pression, l’IA résiste

Marché en repli : l’IA matérielle résiste, tandis que la consommation inquiète

Les indices reculent, mais les puces liées à l’IA tiennent bon : Le S&P 500 a perdu 0,52 % et le Dow Jones 0,51 % lundi. Dans le même temps, Credo Technology Group (CRDO) a bondi de plus de 8 %, porté par ses solutions de connectivité pour centres de données.

Cette divergence traduit une rotation vers les équipements indispensables à l’IA, alors que les éditeurs de logiciels suscitent davantage de questions sur leur capacité à conserver leurs revenus face aux nouveaux outils d’intelligence artificielle. ServiceNow (NOW) et Super Micro Computer (SMCI) ont notamment reculé.

Les dépenses d’infrastructure énergétique prennent de l’ampleur : Targa Resources (TRGP) a signé avec Exxon Mobil (XOM) des accords de 20 ans pour collecter, traiter et transporter du gaz naturel dans le bassin permien. Le projet prévoit trois nouvelles usines de traitement et une conduite de 70 miles, portant les investissements de croissance prévus par Targa à environ 5 milliards de dollars en 2026.

Le signal est important pour les investisseurs : l’essor de l’IA nécessite davantage d’électricité, de gaz, de réseaux et de centres de données. Coherent (COHR) teste aussi des substrats en carbure de silicium capables d’améliorer la dissipation de chaleur des processeurs spécialisés.

La consommation montre des signes de fragilité : Les dirigeants de McDonald’s (MCD), Kraft Heinz (KHC) et Whirlpool signalent une pression accrue sur les ménages aux revenus modestes, confrontés au coût élevé de l’alimentation, du logement et de l’énergie. Le recours au crédit augmente tandis que l’épargne diminue.

Kraft Heinz (KHC) a par ailleurs comptabilisé 7,4 milliards de dollars de dépréciations, tout en maintenant son dividende trimestriel de 0,40 dollar. À l’inverse, le modèle récurrent de Costco Wholesale (COST), fondé sur les adhésions, reste présenté comme plus résilient, même si sa valorisation exigeante limite la marge de sécurité.

Trois thèmes à surveiller pour la prochaine séance

Thèse : Les résultats d’Analog Devices (ADI) seront un test important pour la demande industrielle et les communications. Le marché attend environ 3,9 milliards de dollars de chiffre d’affaires et près de 3,30 dollars de bénéfice ajusté par action ; une bonne publication pourrait soutenir l’ensemble des semi-conducteurs analogiques.
Cibles : Analog Devices (ADI), Monolithic Power Systems (MPWR) et Texas Instruments (TXN).
Risque : Des prévisions prudentes, une demande industrielle décevante ou des marges sous pression pourraient provoquer une forte réaction, car les attentes sont déjà élevées.

Thèse : La demande liée à l’intelligence artificielle se déplace progressivement des logiciels vers les composants physiques : équipements de fabrication, interconnexions rapides, optique et gestion thermique. Les annonces de Applied Materials (AMAT), Coherent (COHR) et Credo Technology Group (CRDO) offrent une exposition directe à cette tendance.
Cibles : Applied Materials (AMAT), Coherent (COHR), Credo Technology Group (CRDO) et Nvidia (NVDA).
Risque : Les valorisations sont parfois tendues et les investissements des grands exploitants de centres de données peuvent ralentir ; une prise de bénéfices sur le secteur serait alors rapide.

Thèse : Les accords de long terme de Targa Resources (TRGP) avec Exxon Mobil (XOM) renforcent la visibilité sur les volumes de gaz naturel, tandis que la découverte de pétrole et de condensat de Chevron (CVX) en Angola soutient le thème de l’offre énergétique. Les infrastructures rémunérées par contrats peuvent être moins sensibles aux fluctuations quotidiennes des cours.
Cibles : Targa Resources (TRGP), Exxon Mobil (XOM) et Chevron (CVX).
Risque : Les investissements très élevés, les retards de projets, la réglementation et une baisse durable des prix de l’énergie peuvent réduire les flux de trésorerie attendus.

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